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    建材行业周报:地产销售修复&玻璃持续去库,推荐玻璃底部机会

    时间:2023-04-12 16:26:21 点击次数:872

    1、地产销售修复&玻璃持续去库,推荐玻璃底部机会


    目前下游加工厂订单逐步好转,刚需补货对玻璃需求形成一定支撑,同时在玻璃价格提涨的带动下,除华南地区受雨水天气影响出货一般,大部分地区产销仍维持较好水平。本周玻璃厂库延续去库趋势,全国厂库5476万重量箱,环比降低6.6%;刚需支撑下价格持续回暖,本周玻璃现货价格为1811.46元/吨,环比增长1.5%。虽然保交楼进展弱于预期,但整体维持逐步修复的态势,随着第二笔保交楼资金逐步落地以及在施工面积高位支撑下,2023Q2竣工有望持续改善,短期内玻璃价格仍具备上涨动力。中长期来看,随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产,盈利弹性有望加速释放,但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的:信义玻璃、旗滨集团。受益于刚需刚改的集中释放,地产销售延续修复态势,2023年1-3月中国TOP100房企销售额为17590亿元,同比增长8.2%;2023年3月销售额同比增长24.6%,环比增长36.7%,但需持续关注销售修复的持续性。在疫情宽松政策、地产销售加速修复以及财政前置节奏加快的背景下,优先推荐提前布局零售和工程业务的消费建材企业消费建材板块,受益标的:(1)业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树,受益地产销售回暖以及自身渠道布局,基建工程和零售业绩兑现预期较强,在节后未出现疫情高峰的背景下,业绩有望超预期。(2)经营稳健的伟星新材,深耕零售业务,地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性。2023年新增专项债规模同比增长且明显前置,基建投资有望继续维持高增。除财政前置、专项债支持力度持续加大外,国家将“优先支持在建项目、尽快形成实物工作量”作为主要目标,基建项目有望加速落地。受益标的:上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、东方雨虹、科顺股份、伟星新材。“双碳”时代下,风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径,受益于政策红利以及产业技术迭代,产业链景气度有望显着提升。2023年或是光伏、风电装机大年,碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的:光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。


    2、行情回顾


    本周(2023.3.27-2023.3.31,下同)建筑材料指数下跌1.92%,沪深300指数上涨0.59%,建筑材料指数跑输沪深300指数2.51个百分点。近三个月来,沪深300指数上涨4.19%,建筑材料指数上涨1.12%,建材板块跑输沪深300指数3.07个百分点。近一年来,沪深300指数下跌6.04%,建筑材料指数下跌17.28%,建材板块跑输沪深300指数11.24个百分点。


    3、板块数据跟踪


    水泥:截至4月1日,全国P.O42.5散装水泥均价387.72元/吨,环比微跌0.53%;水泥-煤炭价差为236.79元/吨,环比上涨0.18%;全国熟料库容比56.68%,环比上升2.81pct。


    玻璃:截至4月1日,全国浮法玻璃现货均价1811.46元/吨,环比上涨27.39元/吨,涨幅为1.54%;光伏玻璃均价为159.38元/重量箱,环比持平。浮法玻璃-纯碱-石焦油价差为25.80元/重量箱,环比提升25.49%;浮法玻璃-纯碱-重油价差为16.54元/重量箱,环比提升23.35%;浮法玻璃-纯碱-天然气价差为21.46元/重量箱,环比上涨5.37%;光伏玻璃-纯碱-天然气价差为89.94元/重量箱,环比下降1.95%。


    玻璃纤维:截至3月30日,无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4200元/吨不等,SMC合股纱2400tex主流价为4600-5200元/吨,喷射合股纱2400tex主流价为6600-7600元/吨。


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